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鐵龍物流盈利低於預期 業務轉型持續推進

方正證券(601901,股吧)近日發佈鐵龍物流(600125,股吧)（600125）的研究報告稱，3月29日,鐵龍物流公佈2012年年報,報告期內,公司實現營業收入41.14億元,同比增長41.54%;實現營業利潤5.54億元,同比下降8.86%,歸屬於上市公司股東的凈利潤4.62億元,同比降低8.25%。2012年國內經濟整體呈震蕩下行走勢,對鐵路集裝箱和普貨運輸需求均造成一定影響。公司去年全年完成特箱發送量58萬TEU,較2011年同期的61.62萬TEU降低5.9%;鐵路貨運及臨港物流業務受煤炭、鐵礦石需求下降影響,到發量出現下滑,全年完成貨物到發量5535.2萬噸,較2011年減少620.9萬噸,同比下降10.1%。受其影響,報告期公司內實現凈利潤4.62億元,同比降低8.25%,略低於預期。從第四季度單季業績表現來看,環比與同比均出現回落,表明公司業績仍處於探底過程中。報告期內,公司盈利能力均有所下降,整體毛利率為16.74%,比去年減少10.02個百分點,各項業務毛利率相比去年同期均出現不同程度下降。其中,鐵路特種集裝箱業務實現營業收入9.83億元,比去年同期增長7.51%,毛利率為15.92%,比去年減少4.6個百分點;鐵路貨運及臨港物流業務實現收入27.79億元,同比增長67.46%,毛利率為14.47%,比去年減少11.97個百分點;房地產業務受新項目開發成本增加影響,毛利率為29.86%,比去年減少18.31個百分點。公司之所以呈現增收不增利的狀況,分析師認為主要是由於其貨運及臨港業務的運營模式所致。公司今年營業總收入比去年增加12.07億元,其中貨運及臨港物流業務收入增加11.19億元,對收入增長的貢獻度高達92.7%。而該項業務實行運貿一體化及代理等模式,貨物本身的價值同時計入收入和相應成本,因此導致收入大幅增加的同時大幅拖低毛利率。報告期內,公司各項費用控制良好,同比均有降低。其中,銷售費用和管理費用同比分別降低0.77%和3.34%;財務費用則受本期利息收入增加的影響,同比大幅減少68.92%。此外,資產減值損失與營業外支出較上年同期分別減少68.91%和220.16%,也對公司業績構成積極影響。分析師認為未來隨著公司業務量的上升以及改變運營模式仍需投入大量人力物力,費用增長率將有所提升。新箱投入與業務模式創新並舉,未來發展空間廣闊2012年,公司特種集裝箱業務經歷瞭汽車箱、木材箱等低端箱型退出的陣痛。與此同時,公司也在加大加快新箱投入,報告期內新造幹散箱、不銹鋼罐箱等7000多隻,至2012年底已有近5000隻新箱上線運營,新箱型占比將不斷提升。另外,公司持續推進盈利模式轉型,成功開通瞭幹散貨箱散裝氧化鋁、糧食以及不銹鋼罐箱運輸乙二醇等貨物的全程物流項目。總體而言,特箱結構的優化以及業務模式的創新都將提升公司的市場競爭力,分析師認為該項業務未來仍具有較大成長空間。預計公司2013-2015年EPS分別為0.39元、0.45元、0.56元,對應動態PE分別為16.21倍,14.04倍和11.29倍。考慮到公司特種集裝箱業務具有較大成長空間以及沙鮁鐵路擴能改造破除運能瓶頸,維持公司“增持”評級。（《證券時報》快訊中心）var page_navigation = document.getElementById('page_navigation');if(page_navigation){ var nav_links = page_navigation.getElementsByTagName('a'); var nav_length = nav_links.length;//正文頁導航加突發新聞 if(nav_length == 2){ var emergency = document.createElement('div');emergency.style.position = 'relative';emergency.innerHTML = '銀行信貸房貸條件利率多少免費諮詢試算信貸房貸貸款全省皆可處理

新聞來源http://news.新北深坑汽車貸款hexun.com/2013-04-02/152744049.html
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